Tình hình là mình nhận ra sự tích lũy âm thầm của các lệnh long trong khi thị trường đang có dấu hiệu tăng. Có 2 yếu tố dẫn đến việc BTC khó có thể tăng bền vững ở thời điểm này mà bạn nên xem xét.
-
Yếu tố về sự tích lũy âm thầm của các lệnh vị thế long.
Các lệnh vị thế long liên tục được tích lũy và độ FOMO của các trader mở vị thế long ngày càng tăng. Điều này sẽ gia tăng nguy cơ sàn can thiệp để thao túng giá BTC và thanh lý thị trường future. Trường hợp này, BTC sẽ có xu hướng giảm giá nếu bị thao túng bởi sàn, nhằm thanh lý các lệnh long.
Hình 1 là chỉ số Volume Future Perpetual thể hiện khối lượng giao dịch trong ngày trên sàn phái sinh (Derivative). Giá trị của chỉ số này liên tục tăng kể từ ngày 26/07 và đạt giá trị hiện tại là 43 tỷ đô giao dịch một ngày. Mặc dù con số 43 tỷ đô giao dịch một ngày là không cao, nhưng việc khối lượng giao dịch tăng dần trong 3 ngày liên tiếp đã cho thấy sức nóng của thị trường Future đang tăng. Chỉ số Volume Future Perpetual chỉ cho biết tổng khối lượng của tất cả các lệnh được mở ra trong ngày để đánh giá sức nóng của thị trường. Nếu bạn muốn đánh giá tỉ lệ can thiệp của sàn thì cần xét đến chỉ số Open Interest Perpetual.
Hình 2 là chỉ số Open Interest Perpetual. Giá trị của chỉ số này liên tục tăng đều trong vòng 4 ngày và đạt giá trị 8,3 tỷ đô trong ngày gần nhất. Đây là khối lượng của các lệnh future được giữ qua ngày hôm sau. Công thức tính của Open Interest Perpetual (Volume giao dịch trong ngày – Volume các lệnh bị thanh lý – Volume các lệnh đóng thủ công). Dựa vào công thức này, chúng ta có thể dễ dàng thấy rằng Open Interest tăng báo hiệu 2 điều: mức độ thanh lý trên thị trường thấp và/hoặc các lệnh đóng thủ công không nhiều. Vậy cùng mình check mức độ thanh lý trên thị trường ở hình tiếp theo nhé.
Hình 3 cho thấy mức độ thanh lý của BTC trong các ngày vừa qua là rất thấp, chỉ khoảng 100 triệu đô (trong đó 70% bị thanh lý là lệnh short và 30% thanh lý là lệnh long). Đây là một trong những nguyên nhân dẫn tới việc tích lũy của các lệnh future được thể hiện qua chỉ số Open Interest Perpetual tăng ở hình 2. (mức độ thanh lý thấp thì kết quả của công thức tính Open Interest Perpetual (Volume giao dịch trong ngày – Volume các lệnh bị thanh lý – Volume các lệnh đóng thủ công) sẽ cao do Volume bị thanh lý thấp). Vì mức độ thanh lý của các lệnh short là chủ yếu nên suy ra khả năng cao các lệnh tích lũy đa phần là lệnh long. Để làm rõ điều này thì chúng ta tiếp tục nhé.
Hình 4 là chỉ số Future Funding Rate Perpetual cho thấy số lượng các lệnh long đang liên tục chiếm tỉ lệ nhiều hơn so với lệnh short trong 7 ngày liên tiếp do mức phí qua đêm mà vị thế long đang trả phí cho vị thế short liên tục tăng. Các cột xanh tăng đột biến cho thấy trader mở vị thế long đang ngày càng nhiều hơn so với vị thế short. Có 2 nguyên nhân dẫn đến việc Funding Rate Perpetual tăng cao: 1 là do có nhiều lệnh long được mở ra hơn, 2 là có nhiều lệnh short bị thanh lý hơn. Yếu tố số 1 đã được đề cập phía trên qua dữ liệu Coinglass khi có nhiều lệnh short bị thanh lý hơn. Tuy nhiên, khi chỉ số này tăng nhanh thì thường có yếu tố số 2 đi kèm, có nghĩa là có một lượng trader đang tích cực mở lệnh long nhiều hơn trên thị trường.
Dựa vào dữ liệu của yếu tố tích lũy lệnh long trên thị trường, có thể suy ra rằng miếng bánh future đang dần lớn lên khi mà các trader future long ngày càng tích lũy lệnh. Điều này báo hiệu một đợt giảm nhanh và đột ngột để kill long sắp tới.
-
Yếu tố về dòng tiền.
Các dấu hiệu gần đây cho thấy FED đang tích cực bơm tiền với lý do dịch bệnh, chiến tranh và khủng hoảng năng lượng. Điều này chỉ ra rằng lạm phát trong năm nay nhiều khả năng sẽ còn tiếp tục tăng. Chính vì thế, việc lãi suất FED tăng tiếp tục (Hình 5) là điều không thể tránh khỏi. Vì thế, dòng tiền khả năng cao sẽ chưa quay lại trong năm nay từ nguồn tài sản an toàn, đặc biệt là công trái phiếu Mỹ.
Dựa theo thời gian sideway của nến tháng BTC có thể thấy rằng việc tích lũy của BTC chưa thật sự diễn ra đủ lâu để cá voi có thể gom hàng. Lý do mà cá voi luôn cần nhiều thời gian để gom hàng đó chính là thời điểm gom hàng giá rẻ luôn trùng với thời điểm Fed tăng lãi suất để điều chỉnh lạm phát và làm cạn nguồn tiền chảy vào Crypto. Hiện tại, volume giao dịch rất thấp dẫn đến thanh khoản thị trường mỏng. Và vì thế, cá voi phải gom hàng với volume rất nhỏ thì mới có thể giữ được giá tốt. Các bạn có thể thấy rằng cá voi chưa thực sự gom hàng khi mà lượng giao dịch có volume lớn vẫn còn rất nhiều. (Hình 6)
Ở giai đoạn thanh khoản thị trường thấp thường xảy ra các đợt pump dump với biên độ lớn mặc dù không có dòng tiền chảy vào (nguyên lý thanh khoản thấp gây ra biến động lớn). Dựa vào chỉ số Real Volume trên Messari có thể thấy volume giao dịch đang dao động trong khoảng 5 đến 7 tỷ đô và đây là mức giao dịch không đáng kể nếu so với các đợt uptrend khác (ít nhất 10 tỷ đô và trung bình 15-20 tỷ đô 1 ngày). (Hình 7)
GDP giảm trong 2 quý liên tục, hiệu số lãi suất công trái phiếu 10 năm và 2 năm âm, đường cong lợi tức đi ngang… đã báo hiệu cho 1 khủng hoảng kinh tế sắp xảy ra trong vòng 1 năm tới. Tuy nhiên, các bạn nên nhớ rằng, lịch sử thị trường crypto luôn tạo đỉnh trước khi thị trường đi vào giai đoạn khó khăn nhất. Và giai đoạn đó trùng với thời điểm Fed giảm lãi suất. (1/2 giai đoạn đầu của đợt giảm lãi suất Fed trùng với giai đoạn FOMO và tạo đỉnh của SP500 và cũng chính là đỉnh của BTC (SP500 và BTC tương quan thuận), 1/2 giai đoạn sau của đợt giảm lãi suất Fed là giai đoạn suy thoái). Hình 8 cho thấy đường màu đen là lãi suất Fed luôn tạo đỉnh khi đường màu xanh dương là SP500 tạo đỉnh, và giai đoạn Fed giảm lãi suất là giai đoạn SP500 giảm sâu. SP500 luôn đi cùng với BTC, từ đó suy ra rằng BTC trong lịch sử luôn tạo đỉnh tại đỉnh lại suất Fed và tại thời điểm Fed vừa ra tin giảm lãi suất.
Dựa vào yếu tố dòng tiền có thể thấy rằng, dựa theo hành vi gom hàng của cá voi, cách cá voi tận dụng nguồn lãi suất Fed để gom hàng, cách mà dòng tiền chảy để tạo thanh khoản cho cá voi chốt lời, thời gian cần để BTC sideway và tạo uptrend mới, có thể đánh giá rằng BTC sẽ khó vào đợt sóng tăng thật sự tại thời điểm hiện tại. Đối với các nhà đầu tư dài hạn, việc mua và nắm giữ các đồng coin tiềm năng là vô cùng hợp lý tại thời điểm này. Ngược lại, đối với các trader future và các nhà đầu cơ thì cần cẩn trọng, nhất là đối với các lệnh vị thế long đang mở.
Cảm ơn các bạn đã xem bài nhé.
Join the Defi Learn community:
Website | Twitter | Tiktok | Youtube | Facebook
