Nội dung bài viết
Overview
Dự án Pendle là một giao thức DeFi (tài chính phi tập trung) trên nền tảng Etherium, được thành lập vào năm 2020 bởi một nhóm các nhà phát triển có kinh nghiệm trong lĩnh vực. Giao thức Defi này cho phép người dùng tối đa hóa lợi nhuận của mình thông qua các chiến lược quản lý lợi suất khác nhau.
Điểm đặc biệt của Pendle là cho phép token hóa lãi suất của các yield-bearing assets. Các yield-bearing assets là các tài sản mang lãi suất từ token gốc. Ví dụ staking ETH vào Lido chúng sẽ được token stETH sinh lãi đều đặn
=> nhà đầu tư có thể thực hiện giao dịch và hedging lãi suất tương lai của những tài sản này hoặc sử dụng làm thế chấp cho các tài sản khác thông qua Pendle V2 AMM
Cơ chế
Cụ thể là Pendle sẽ bọc các loại tài sản có chứa lãi suất (yield-bearing assets) thành SY (standardized yield tokens). Sau đó SY sẽ được tách ra làm 2, PT (principal token) và YT (yield token). 2 token này có thể được giao dịch trên Pendle V2.
Bảng thuật ngữ của Pendle:
SY = Standard Yield
SY là một tiêu chuẩn token (EIP-5115) được viết bởi Pendle, bao bọc bất kỳ token mang lãi suất nào và cung cấp giao diện được tiêu chuẩn hóa để tương tác với bất kỳ cơ chế tạo lợi nhuận nào. SY là một thành phần kỹ thuật thuần túy, người dùng không tương tác trực tiếp với SY.
PT = Mã token chính
PT cấp cho bạn tiền gốc của mã thông báo mang lại lợi nhuận cơ bản, có thể quy đổi được sau khi đáo hạn. Nếu bạn sở hữu 1 PT-stETH với kỳ hạn 1 năm, bạn sẽ có thể đổi stETH trị giá 1 ETH sau 1 năm.
PT có thể giao dịch bất cứ lúc nào, ngay cả trước khi đáo hạn.
YT = Mã token yield
YT cấp cho bạn tất cả lợi nhuận do token chính mang lại lợi nhuận cơ bản tạo ra trong thời gian thực và lợi nhuận tích lũy có thể được xác nhận theo cách thủ công bất kỳ lúc nào từ Pendle.
Nếu bạn sở hữu 1 YT-stETH và stETH có lợi suất trung bình là 5% trong năm, thì bạn sẽ tích lũy được 0,05 stETH vào cuối năm.
YT có thể giao dịch bất cứ lúc nào, ngay cả trước khi đáo hạn.
Nhìn chung hướng giải quyết của Pendle là nhằm token hóa phần lãi suất và token riêng ra, do đó nhà đầu tư có thể trade lãi suất để tối ưu hóa dòng tiền tương lai. PT tương đương với trái phiếu không có kỳ hạn (zero-coupon bond), trong khi YT tương đương với thanh toán lãi hàng năm (coupon payments
Sản phẩm: Yield farming và Yield trading:
Dịch vụ chính của pendle chính là Yield farming và Yield trading (giao dịch lợi suất). Dưới đây mình chỉ giới thiệu và hướng dẫn sản phẩm qua giao diện Simple của PendleFi (không phải Pro)
Về yield farming, anh em có thể mua các PT tài sản phổ biến như ETH, stETH, USDT tại vùng giá discount
Discount này đến từ đâu? Cơ bản như đã nói ở trên, Pendle tách hai phần lãi suất và tài sản chính làm thành hai (YT và PT), YT sẽ tự động gom lãi và nhập chung lại gốc cho tới khi đáo hạn => bản chất chính vẫn là yield farming.
Về yield trading, phần này chỉ nằm trong giao diện Pro, khi anh em có thể giao dịch YT (lãi suất), lãi suất thường sẽ biến động theo ngày và tháng. Giao dịch tương tự như trading token bình thường. Mua lãi suất thấp bán cao để tối ưu lợi nhuận yield.
2. Core team & Investor
2.1 Core team
Core team bao gồm:
- TN Lee – CEO & Co-founder | Từng là Head of business cho Kyber từ 2017 đến đầu 2019.
- Vũ – Co-fouder | Từng là Lead contract engineer của Digix từ 2018 đến giữa 2019.
- Đội ngũ nhân viên đến đa số từ Kyber Network, và đều có kinh nghiệm làm việc trong lĩnh vực.
2.1 Invetor
Tháng 4/2021 Dự án gọi vốn được 3,7M USD vòng seedround với giá 0.116/token. Dẫn đầu là Mechanism Capital. Từ đó tới nay thì chưa thấy gọi vốn thêm gì. Tuy nhiên dự án vẫn phát triển sản phẩm đều đặn (nói sau ở phần Project activity)
Tokenomics
Ticker
- Token Name: PENDLE Token
- Ticker: PENDLE
- Blockchain: Ethereum, Arbitrum
- Token Standard: ERC-20.
- Contract: 0x808507121b80c02388fad14726482e061b8da827
- Loại token: Governance.
- Tổng cung: 231.725.335
- Cung lưu hành: 1,967,643,349
- Vốn hóa hiện tại: ~ 43 triệu đô
- Tổng vốn hóa: ~ 100.3 triệu đô
Token distribution
Hơn 1 nửa token của Pendle sẽ được sử dụng để lạm phát vào các pool token LP để tăng APR
Ngoài ra một điểm cộng cho việc thúc đẩy token dự án và phát triển sản phẩm nằm ở việc team chỉ có khoảng 5.7% allocation => team cũng phải lock vePENDLE để hưởng lãi suất và lạm phát token
=> giảm rủi ro cho nhà đầu tư
Token usecase
Pendle là token chính của nền tảng, có mô hình vePENDLE tương tự Curve, hold vePENDLE sẽ được:
- Tham gia voting quyết định về phát triển sản phẩm và quản lý ngân sách của dự án.
- Voting quyết định PENDLE emission vào các pool LP farm để nhận lãi suất cao -> Pendle war sắp tới
- vePENDLE holder nhận được 100% phí giao dịch từ việc yield + 80% phí giao dịch của Pool LP đã vote
⇒ Tổng thể, tokenomics của Pendle được thiết kế để khuyến khích người dùng tham gia đầu tư và giữ PENDLE, tạo ra nhu cầu cầu thị trên thị trường và giúp tăng giá trị của token theo thời gian và số lượng user sử dụng giao thức.
Lượng vePENDLE đã lock tầm khoảng hơn 30 triệu token ~ 15 triệu đô PENDLE đã lock (20% vốn hóa của PENDLE). Thời gian lock trung bình là hơn 1 năm
Activities (Devs, Social, …)
⇒ Hashtag: thấy cũng không có nhiều sự quan tâm lắm trên twitter ở hiện tại
Performance
Từ tháng 11/2022 đến tháng 5/2023, TVL (total value locked) của dự án này đã đạt mức tăng trưởng xấp xỉ 800% ⇒ TVL tăng => doanh thu tăng
- Mở rộng quy mô sang các nền tảng khác như Avalanche (tháng 10-11/2022), hệ arbitrum (Tháng 4/2023) ⇒ hoạt động trên các nền tảng khác etherium giúp người dùng có nhiều cơ hội để tiếp cận dự án hơn
Trading volume hằng ngày của Pendle xấp xỉ khoảng từ 400-500k
On-chain
Hiện tại hầu hết tổng cung nằm trong Contract và các ví whale
Holder
⇒ Điều này cho thấy sự ủng hộ và tin tưởng của cộng đồng đối với dự án, và cũng có thể là một tín hiệu tích cực về tiềm năng phát triển của dự án trong tương lai.
Smart money
Số lượng SM duy trì khá đều, hiện tại có khoảng 1% sm chốt lời, số còn lại vẫn chưa có động thái chốt lời
Kết luận
Qua những phân tích ở trên, ta có thể tóm tắt cơ bản các ý chính như sau:
- Sản phẩm tài chính có thể đem lại lợi nhuận cao cho người dùng. Tuy nhiên, đây là thị trường về lãi suất nên sẽ kén người dùng (Tham khảo thị trường lãi suất của truyền thống)
- Farming cho các tài sản LSD với lợi suất ổn -> trend LSDFi
- Đội ngũ tích cực hoạt động trên github và nền tảng mạng xã hội
- Số lượng ví nắm giữu token trên 1 năm chiếm >50% ⇒ cộng đồng và các tay chơi lớn đang có sự tin tưởng nhất định vào sự phát triển của Pendle (thời gian lock của vePENDLE > 1 năm)
- Có Jump làm MM ⇒ Các dự án Jump làm MM trong quá khứ thường đạt được tỷ suất sinh lợi cao. Tuy nhiên hiện tại Jump đang bị dính các tin tức không hay trong thời gian đây
- Mô hình tương tự Curve, khả năng sẽ có các dự án xung quanh Pendle để chúng ta có Pendle War => dấu hiệu tích cực cho token Pendle.
Join the Defi Learn community:
Website | Twitter | Tiktok | Youtube | Facebook