Phần 1: Giá trị thực tế trung bình các nhóm địa chỉ ví mua vào. (Realised price)
Trong bài này, phiên bản cải thiện hơn của Chỉ số giá thực tế(Realized Price Metric) sẽ được giới thiệu cho mọi người. Nó cho phép phân tách giá thực tế ( là giá trung bình mà nguồn cung đang lưu hành của Bitcoin được mua về bởi các ví trên blockchain) dựa trên việc ví đó lớn đến như nào ( những top holder, cá voi,retail buyer, vân vân).
Bằng cách này, chúng ta có thể biết được các ví cá voi hoặc các ví retail thâu tóm BTC vào với giá trung bình là bao nhiêu.
Trước khi chúng ta bắt đầu, xin cảm ơn Coinmetrics đã giới thiệu khái niệm về chỉ số Vốn hoá thực tế. Để biết thêm chi tiết về sự phát triển của chỉ số on-chain, xin hãy đọc bài viết này của Adamant Capital.
Cấu trúc của bài viết này bao gồm : Chúng tôi sẽ bắt đầu bằng việc giải thích khái niệm của Vốn hoá thực tế(realised capitalisation) vì đây là những thứ nằm ở sau cùng trong nền tảng giá thực tế và nhiều số liệu khác. Sau đó, chúng tôi sẽ đi sâu vào kỹ thuật phân tích nhóm và xem làm thế nào để nó có thể được sử dụng để phân vùng vốn hoá thực tế bằng số lượng crypto nắm giữ trong ví của các nhóm này. Naive Realised price( đây là cụm từ chỉ giá thực tế mà ở đó những người mua có kỳ vọng ngây thơ vào nó) và Giá thực tế chia theo nhóm địa chỉ ví được trình bày vào cuối bài.
Vốn hoá thực tế là gì ?
Vốn hoá thực tế( realised capitalisation) là tổng giá trị tính bằng dollar của nguồn cung đang lưu hành hiện tại của bitcoin.
Vốn hóa thực tế khác với vốn hóa thị trường như thế nào? Vốn hoá thị trường được tính bằng cách nhân tổng số cổ phiếu có sẵn của một công ty với giá gần nhất mà nó được giao dịch. Vốn hoá thị trường có thể được tính như là tổng giá trị được tính bằng đô-la của cổ phiếu của công ty. Tuy nhiên, Vốn hoá thị trường chỉ là cách tính xấp xỉ trong khi đó vốn hoá thực tế mang tính chính xác hơn. Đây là ví dụ,
Nếu như
– Nhà đầu tư A trả $100 cho một cổ phiếu
– Nhà đầu tư B trả $200 cho một cổ phiếu
– Nhà đầu tư C trả $300 cũng cho cùng 1 cổ phiếu đó
Tổng giá trị công ty sẽ là 1*$100+1*$200+1*$300 = $600 ( Vốn hoá thực tế cũng tính bằng một cách tương tự như vậy)
Nhưng thực tế rằng, nếu bạn mất đi thông tin về giá mà bạn đã mua vào lúc ban đầu, thường là ở trong các thị trường truyền thống, thì cách duy nhất bạn có thể đo lường tổng giá trị của công ty chính là bằng vốn hoá thị trường.
Ví dụ, nếu giá giao dịch cuối cùng của cổ phiếu công ty là $400, Vốn hoá thị trường sẽ là (1+1+1)*$400 = $1200. Rõ ràng với cách tính này thường sẽ “thổi phồng” giá trị thực của công ty lên nhiều lần, so với giá trị thực mà các nhà đầu tư mua vào (vì thực tế mỗi nhà đầu tư có một giá mua khác nhau). Với Realised Capitalisation, giá trị thị trường của Bitcoin được tính dựa trên giá mua vào của các địa chỉ ví:
Với Bitcoin, bạn có thể dựa vào blockchain và tìm ra được chính xác giá mua hoặc bán của bất kỳ một ví nào!
Từ đây, có 2 cách để tính tổng giá trị (đơn vị: Dollar) của nguồn cung đang lưu hành của BTC:
- Vốn hoá thị trường = nguồn cung lưu hành* giá giao dịch gần nhất
- Vốn hoá thực tế = ∑ (Lượng BTC * giá mà BTC được mua bởi ví đó)
Sau khi chúng ta đã có thông tin về giá mua ban đầu của các BTC được lưu trữ trên các ví, chúng ta có thể tính được rằng những người lưu trữ BTC hiện tại đang lỗ hay lãi.
Những người tham gia mua bán BTC đang lỗ hay lãi ?
Sau khi chúng ta đã hiểu được khái niệm về thị trường và vốn hoá thực tế, chúng ta có thể bắt đầu đi sâu hơn và chắt lọc lại những thông tin chúng ta có từ trước đến nay.
Bằng việc so sánh vốn hoá thị trường và vốn hoá thực tế, chúng ta có kết quả sau.
P.S. Để đọc thêm về việc so sánh vốn hoá thị trường và vốn hoá thực tế, David Puell và Muad Mahmudov đã làm rất tốt trong bài viết này. (như một lời cảm ơn tới những người đã đóng góp vào bài nghiên cứu này) 
Từ đây, các bạn có thể thấy được rằng vốn hoá thị trường và vốn hoá thực tế có giá trị khác nhau và thường thì vốn hoá thị trường cao hơn vốn hoá thực tế.
Khi vốn hoá thị trường cao hơn vốn hoá thực tế thì điều đó có nghĩa là giá của BTC cao hơn giá trung bình mà những người tham gia thị trường đã mua BTC của họ. Cũng có nghĩa rằng trung bình những người đang tham gia thị trường đều đang có lợi nhuận.
Ngược lại, khi vốn hóa thị trường thấp hơn vốn hóa thực tế thì trung bình những người tham gia thị trường đang trong tình trạng thua lỗ.
Khác với thị trường truyền thống, những thông tin này chỉ có thể minh bạch trong thị trường crypto, khi dữ liệu mua/bán có thể theo dõi được trên on-chain.
Nhưng nếu chúng ta muốn biết liệu các cá voi có đang có lời hay không ? Những địa chỉ ví hold ít Bitcoin hơn, như Retail Trader thì sao ? Họ đang có lời hay thua lỗ?
Chúng ta có thể sử dụng kỹ thuật chia các ví sở hữu Bitcoin thành từng nhóm, phân tích dữ liệu on-chain để tìm ra câu trả lời:
Kỹ thuật phân tích bằng cách tách nhóm (các nhóm địa chỉ ví lưu trữ Bitcoin theo số lượng) dựa trên dữ liệu on-chain của giá thực tế:
Sử dụng kỹ thuật phân tích bằng cách tách thành các nhóm dựa trên Vốn hoá thực tế và Giá thực tế sau cùng ( sẽ được giới thiệu sau) là những yếu tố cần thiết để có thể biết được những dạng người tham gia thị trường như cá voi hay Retail trader đang lỗ hay lãi.
Vào thẳng vấn đề, thì vốn hoá thực tế là tổng giá trị được tính bằng đô-la mà các ví thu mua BTC vào, chúng ta từ đó có thể chia những người tham gia thị trường theo từng nhóm và tìm ra vốn hoá thực tế của những nhóm đó.
Tuy nhiên, để chúng ta có thể biết được những người tham gia thị trường mua BTC ở giá trung bình là bao nhiêu, chúng ta cần Giá thực tế
Giá thực tế = Vốn hoá thực tế / cung đang lưu hành của BTC
Có nghĩa là giá thực tế chính là giá trung bình mà các ví trên blockchain mua vào trên số nguồn cung đang lưu hành của BTC.
Hoàn thiện phân tích và vẽ sơ đồ giá thực tế được phân vùng theo nhóm quy mô ví, chúng ta nhận được như sau:
Loại hình phân tích này chính là loại hình phân tích các nhóm ví. Chúng ta thể áp dụng nó cho các số liệu trực tuyến khác, chẳng hạn như MPL và xem phần lợi nhuận nào thuộc về các voi hoặc áp dụng nó cho khối lượng giao dịch on-chain và tìm hiểu hoạt động của các nhóm ví khác nhau.
Zoom vào một trong 2 hình này chúng ta có thấy rằng một vài nhóm ví cung cấp ngưỡng kháng cự và hỗ trợ cho giá BTC
Chúng ta có thể thấy là nhóm sở hữu từ 10-100 BTC là nhóm quan trọng nhất đã và đang cung cấp vùng hỗ trợ cho hành động giá của BTC.
Nhìn vào hành động giá của BTC vào giai đoạn 2017-2020 chúng ta có thể để ý được rằng chia giá thực tế theo nhóm ví sẽ cung cấp cho chúng ta được các mức hỗ trợ chính xác cho hành động giá của BTC.
Lý do tại sao chỉ số này hoạt động tốt như vậy là do tâm lý thị trường. Có nghĩa là giá thực tế chính là giá trung bình mà các ví trên blockchain mua vào trên số nguồn cung đang lưu hành, nên bất cứ khi nào giá BTC cao hơn một giải mức giá nhất định nào đó, các ví ở các mức nhất định này sẽ có xu hướng bán ở mức giá thấp hơn giá mua vào.
Do đó, khi giá BTC cao hơn một mức nhất định nào đó, mức này sẽ đóng vai trò hỗ trợ.
Đây là quá trình khám phá mô hình giá đầu tiên áp dụng kỹ thuật phân tích các nhóm ví dựa trên các chỉ số phổ biến on-chain.
Lời kết:
Dù đây không phải là kỹ thuật mới nhưng Defilearn nghĩ rằng đây là một kỹ thuật rất tốt để mọi người tham gia thị trường có thể trang bị cho mình ở kỳ downtrend này để chuẩn bị hành trang sẵn sàng khi thị trường khả quan hơn.
Join the Defi Learn community:
Website | Twitter | Tiktok | Youtube | Facebook
